诗尼曼IPO:大宗業務将埋雷?經销為主的模式口碑差频遭投诉

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日前，廣州诗尼曼家居股分有限公司（如下简称“诗尼曼”）拟規劃在厚交所創業板刊行上市。

诗尼曼家居本次公然刊行股票数目不跨越2420万股，拟召募資金為4.81亿元，此中4亿元拟投向湖北荆門產能扶植項目二期，3147.08万元投向信息化進级扶植技能革新項目，5000万元弥补活動資金。

高增加或難延续

诗尼曼家居的主营营業是定制衣柜、定制橱柜、铝合金門窗及其他全屋配套家具產物的研發、設計、出產和贩賣。2019-2021年，诗尼曼家居别離實現業務收入8.35亿元、9.21亿元和11.56亿元，净利润别離為6313.85万元、5188.07万元和6625.58万元。

咱们發明，诗尼曼自2020年新增大宗营業後，收入大幅上涨，近三年复合增加率跨越15%。此中，陈述期內，大宗营業收入别離為7801.16万元、19985.25万元和19933.6万元，占主营营業收入的比例别離為 9.48%、21.90%和17.45%。

所谓大宗营業本色属于To B营業。大宗客户模式是公司向衡宇装修范畴的房地產開辟修建商、装修公司等大宗客户供给家居產物的直销模式。比年来，跟着去斑神器,室第商品房精装修比例的不竭晋升，室第精装修逐步成為总體家居行業首要的营業增加點。

但是，跟着地產行業下行，公司的大宗营業模式可能遭受重大挑战。公司產物重要用于存量室第和新建室第的装修，其所處定制家具行業與房地產行業存在必定水平的联系關系性。

比年来，為了连结房地產市場的安稳康健成长，國度前後出台了一系列房地產調控政策，叠加疫情等打击，地產行業下行压力仍然较大。

本年前5個月，房地產贩賣降幅同比進一步扩展。國度統计局数据显示，2022年1—5月，商品房贩賣额和贩賣面积别離約4.83万亿元（人民币，下同）和5.07亿平方米，同比降低31.5%和23.6%。即在地產行業下行下，公司高增加可延续性存疑。

大宗营業将埋雷？大客户疑陷活動性危機

诗尼曼的大宗营業或埋雷。2021 年上半年以来，受融資“三道红線” 、供地“两集中” 等政策影响，房企的資金延续趋紧，部門房企呈現谋劃恶化或現金流問題，信誉危害凸显。

值得一提的是，公司比年大幅增加的應收款重要来自豪宗营業。陈述期內，公司應收账款账面余额别離為6948.15万元、1.14亿元和1.59亿元。這些客户将来是不是存在减值危害或存在较大的不肯定性。

以同業索菲亚為例，2021年虽然事迹范围大幅增加，可是由于大宗营業踩雷恒大，导致事迹大幅下挫。2021年，索菲亚實現的業務收入為104.07亿元，同比增加24.59%，初次實現冲破百亿元的营收方针，但與此同時，索菲亚的归母净利润绝壁式下滑，為1.23亿元，同比降低89.72%。致使2021年净利润大幅降低的原因是，索菲亚對應收恒大團體金錢计提了单項資產减值筹备合计9.09亿元。

而诗尼曼的大客户海伦堡地產，本年疑似堕入活動性危機傳说風聞。数据显示，海伦堡地產终年為诗尼曼大客户，2021年贩賣额近2000万元，占比1.73%。

近日，網上又爆出海伦堡两则消息。一则是招商銀行股分有限公司廣州春風支行、梁波等金融告貸合同胶葛，海伦堡作為担保人一同被告上法庭；另外一则是上海申元岩土工程因800万元摆布的工程款未付出，将嘉兴立异园成长有限公司、廣东海伦堡地產團體有限公司、嘉兴浩運房地產開辟有限公司告上法庭。作為百亿房企却拖欠工程款，讓市場對其活動性發生担心。据悉，海伦堡旗下已有多家全資子公司被法酵素飲品,院判為被履行人，乃至已有子公司成為失期被履行人。

經销模式為主的辦事频遭投诉

公司采纳以經销模式為主，大宗营業模式、直营营業模式為辅的贩賣模式。陈述期內，公司經销模式贩賣收入占主营营業收入比例最高。陈述期內，經销模式下的收入别離為7.3亿元、6.89亿元及9.06亿元，占同期收入之比别離為88.68%、75.55%及79.36%。老姜精油,

但是，按照新浪黑猫投诉平台發明，诗尼曼频遭用户投诉，且复兴率较差。黑猫平台显示，投诉量為30條，可是已复兴仅為7條。

有的用户投诉設計差，用户不得意不授與退款。有效户反馈，其設計疲塌，不复兴主顾信息，没法继续互助後不给退款。详细以下截图：

另有用户投诉诗瘦臉,尼曼珠海市上冲店全屋定成品質不达標做工差。据黑猫投诉用户反馈，“2021年6月中旬于诗尼曼珠海市上冲門店辦事全屋定制订金20000。後于昔時11月于門店签下合同共付金錢共70000余元，将我的新居的全屋定制的柜子全数交由诗尼曼定做。合同中签定将于2021年12月31日竣工，以後本人會将尾款3850付给诗尼曼。但如今已到了2022年3月15日，對方依然没有安装合同完成安装事宜。而且已装好的柜子品格很差，没法到达國度尺度柜子裂缝很大，而且封邊有很较着的玄色物資没法去除。”

总之，诗尼曼以經销為主的谋劃模式，不管是其設計仍是產物質量均受用户投诉，這或阐明其以經销為主贩賣模式的售後質量亟待增强。若是延续發生大量投诉影响公司的品牌口碑，這将會對其将来谋劃可延续性组成必定的挑战。