常見股權質押的14個问答

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為了讓大師更好地领會實務中常見的股權質押问题，今天，咱們轉载最高人民法院司法案例钻研院公家号推出的《常見股權質押的14個问答》一文，與大師一块兒分享。

1、股權質押設立劃定的變革？

股權質押設立的直接劃定，從大的层面履历由原《担保法诠释》第103条、原《物權法》第226条至《民法典》第443条的變革。

有概念認為，我國法令并没有将挂号作為所有公司股權讓渡的見效要件，而是作了區别。

在非上市公司股權的發生和讓渡都不以挂号為見效要件的条件下，對其股權的質押采纳挂号見效要件主义，大可質疑。（拜見《担保物權钻研》，程啸著，P562）

2、股權質押應去哪里挂号？

相较于原《物權法》第103条，《民法典》第443条的重要點窜有二：一是删除“當事人理當订立書面合同”的劃定，由此合用質權設立的一般法則（《民法典》第427条第一款：“設立質權，當事人理當采纳書面情势订立質押合同”）；二是删除基金份额與股權的挂号機構，仅明白挂号設立的要件，再也不夸大挂号主體，為同一動產担保挂号機構预留空間。

《動產和權力担保同一挂号法子》已于2022年2月1日起正式施行，该挂号法子第2条劃定：“纳入動產和權力担保同一挂号范畴的担保類型包含：…（七）其他可以挂号的動產和權力担保，但灵活車典質、船舶典質、航空器典質、债券質押、基金份额質押、股權質押、常识產權中的財富權質押除外。”

由《工商行政辦理構造股權出質挂号法子》點窜而来的《股權出質挂号法子》（2020修订）自2021年起頭施行。

第2条劃定：“以持有的有限责任公司和股分有限公司股權出質，打點出質挂号的，合用本法子。已在證券挂号结算機構挂号的股分有限公司的股權除外。”第3条第2款劃定：“各级市場监視辦理部分的企業挂号機構是股權出質挂号機構。”第15条第1款劃定：“挂号構造理當将股權出質挂号事項在企業信誉信息公示體系公示，供社會公家盘问。”

今朝實務操作中，以股權出質的，上市公司的股權、在天下中小企業股分讓渡體系讓渡股權的股分公司和退市公司的股權的質押挂号，在證券挂号结算機構打點；有限责任公司的股權和未在證券挂号结算機構挂号的股分有限公司的股權的質押挂号，在市場羁系機構打點。

3、在股權托管买卖中間出質挂号，有用吗？

從上述的劃定而言，股權挂号機構主如果指證券挂号结算機構（中國證券挂号结算有限责任公司）和各地各级市場监視辦理部分。區域性股權托管买卖機構，其自己其實不是股權質押法定挂号部分。

按照原搓泥寶, 《公司法》和原《公司挂号辦理条例》，非上市股分公司向公司挂号構造申请設立挂号和變動挂号的事項均不包含倡议人以外的其他股東。在檢索该问题中，見有概念说起一種客觀環境：實務中在市場监視辦理部分的营業操作體系里，股分公司的股分不属于公司挂号事項，除倡议人外，新股東不錄入营業體系。但股權質押需联系關系體系股東信息，故营業體系没法對新股東举行股權質押打點挂号。

（2018）沪0112民初6007号、（2017）沪0107执异23号中也有针對性地阐發非上市股分公司的股分在股權托管买卖中間挂号是不是必须。另經由過程盘问企查查、裁判文書等，可知在工商行政辦理構造打點非上市股分有限公司質押挂号的環境其實不在少数，如（2019）沪0109执异110号。

但确也存在處所規范性劃定，非上市股分公司股權出質時，不但要到市場监視辦理部分打點出質挂号，還應到股權挂号托管部分打點出質股權冻结手续。

上海市《關于增强本市股權托管买卖市場非上市股分公司挂号辦事的定見》（沪金融辦（2013）343号）明白指出：相干企業和股東可以持有上海股權托管买卖中間出具的有關股權托管挂号證實質料，向本市工商部分打點载明股東環境的章程存案和股權出質挂号。

湖南省《關于規范展開非上市企業股權挂号托管和股權質押融資事情的引导定見》（湘金监發〔2021〕21号）優化股權出質流程：出質人和質權人在签定股權質押合同後，到市場羁系部分打點股權出質挂号。股權出質挂号後，由股權挂号托管機構對出質股權在股東名册长進行記錄。贸易銀行股權質押還要合适《中國銀监會關于增强贸易銀行股權質押辦理的通知》（銀监發〔2013〕43号）有關请求。

并且，司法實践中對付股權出質挂号的效劳，概念也其實不同一。經有限檢索，大都法院認為市場监視辦理部分打點出質挂号即見效且具备公示效劳。個體法院則请求要到股權挂号托管機構打點冻结手续等。

4、股權質押，必要過對折股東赞成吗？

從上述法令變革可知，原《物權法》第226条并未劃定股東對外出質股權時理當颠末公司過對折股東赞成，且按照原《物權法》第178条劃定，担保法與物權律例定纷歧致的，應合用《物權法》。就该角度而言，《民法典》的劃定與原《物權法》是一致的。

此外，《股權出質挂号法子》（2020修订）第7条劃定的申请股權出質設立挂号所需提交的材猜中，再也不请求提交其他股東赞成的書面質料。司法實践中，（2018）京0102民初10955号裁决也持该概念。

有概念認為，有限公司在打點股權質押的工商變動時，不必要股東會赞成，也不需提早通知其他股東。但應确認有限公司的公司章程對股權出質有没有特别劃定或限定，若有，必要遵照公司章程商定。

湖北省人民當局辦公厅《關于颁布與優化营商情况纷歧致的規范性文件及證實事項專項清算成果的通知》（鄂政辦發〔2021〕12号），将《省人民當局辦公厅關于轉發湖北省股權質押融資法子的通知》（鄂政辦發〔2015〕31号）第三部門序号（八）及內容修改成“（七）告貸人向貸款人申请打點股權質押融資，應按劃定向貸款人提交書面申请及貸款人请求的其他相干資料。出質股權须获得公司允许的，還應提交公司赞成出質的决定”……

5、股權質押後增資，應注重甚麼？

步伐上，有请求先消除股權質押才能打點增資的征象。深圳中院（2019）粤03行终1440号裁决則認為市場羁系局關于先消除股權質押挂号才能打點涉案增长注册本錢的主意不克不及建立。

從實體上看，質權人的长處是不是遭到影响是在股權質押後打點增資一個首要的挂念。

起首，關于出質挂号的挂号環境。《股權出質挂号法子》（2020修订）第4条劃定，股權出質挂号事項包含：（一）出質人和質權人的姓名或名称；（二）出質股權地點公司的名称；（三）出質股權的数额。

盘问上海工商挂号中關于股權出質的記錄，出質股權的数额显示為“*万元”或“*万股”，而非挂号股權比例。此征象下，在公司市場價值與注册本錢金额之間，會因增資而呈現質押比例被稀释。

其次，就裁判结论而言，最高法院（2010）民二终字第104号和（2018）最高法民终281号分持相反概念，缘由之一在于注册本錢制的施行。

在公司注册本錢認缴挂号制之下，公司颠末增資扩股，若是新股東参加致使原股東持股比例產生變革，則新股東認缴的出資是不是到位将直接影响到原股東所持股分對應的公司資產價值是不是產生扭轉。

若新股東認缴出資現實到位，新出資注入公司，虽原股東持股比例產生變革，但其對應的公司資產價值并未變革，進而，以增資扩股前所持股分設定的質押權經由過程優先受偿所能得到的現實长處亦未產生變革。

若新股東認缴的出資未現實交付，公司的現實資產價值并未扭轉，則原股東持股比例的削减，必定致使所對應資產價值的削减，以增資扩股前所持原比例股分設定的質押權，在股分比例削减後經由過程優先受偿所能得到的現實长處亦會削减。

在（2010）民二终字第104号案件中，最高法院認為，公司增資扩股後，因有新的出資注瘦身果汁,入公司，固然原公司股東的持股比例產生變革，但其所對應的公司資產價值其實不削减。是以，對付原以公司部門股權設定質權的權力人而言，公司增資扩股後其對响應缩减股權比例享有優先受偿權，與其當初設定質權時對原出資對應的股權比例享有優先受偿權，本色權力并没有變革，不存在因增資扩股侵害質權人正當權力的可能。

在（2018）最高法民终281号案件中，從案涉增資扩股的增資時點、增資主體、增資能力…從增資刻日来看，增資扩股各方将認缴出資的刻日設定為某侨公司業務刻日截止的前两日。可見，某侨公司的現實價值并未因增資扩股而增长，增資扩股并没有公道的贸易目標和谋劃目標，新增本錢的認缴刻日對付加强某侨公司的資信度、竞争力和谋劃能力并没有現實意义，而與J公司联系關系的S公司、H公司在没有現實投入的環境下取患了L公司的節制權。综合以上@身%6E1c7%分和总%441cs%體@案情，認定增資扩股举動存在歹意通同。

為防止質押後的增資带来的影响，當事人可以在协定中商定相干条目举行規制。

北京高身體乳,院（2016）京民终262号裁决認為，H房地產公司、H农業公司违背《股權質押合同》商定的义務在增資前未征得R公司書面赞成、增資後未促使增資方以其全数或部門增資股權設定質押担保時，其理當若何承當违约责任……该商定的目標在于催促質押义務人H房地產公司、H农業公司在违背《股權質押合同》私行增資後采纳解救辦法就新增出資對應股權继续打點股權質押挂号担保某融公司债權，質押义務人實時就新增出資部門继续打點股權質押挂号担保R公司债權便可罢黜付出违约金的义務。在對违约责任商定清晰明白的環境下，H房地產公司、H农業公司违背合同义務在未征得R公司書面赞成的環境下私行增資且從2015年6月26日至本案诉讼止，一向未采纳任何解救辦法就新增出資對應股權打點質押挂号，主觀歹意较着且违约状况延续举行……，H房地產公除膠噴劑,司和H农業公司若是依约對新增出資對應股權举行質押挂号，R公司就有權對增資部門對應的股權享有優先受偿權，H房地產公司和H农業公司并未就增資對應的股權打點質押挂号。……H房地產公司和H农業公司承當责任的范畴……可是，基于H房地產公司和H农業公司在本案中是質押义務人，承當责率性質是担保责任，是以，三項责任之和理當在《股權質押合同》商定的担保债權范畴內、以其理當質押（已打點出質挂号對應的股權價值和未打點出質挂号增資對應股權價值）的股權價值為限……

6、股權質押後减資，應注重甚麼？

今朝法令、行政律例并未明文制止股權質押後减資举動，但部門地域，比方重庆的處所性律例有相干劃定：股權質押後，减資必需获得質權人赞成。减資後，同時打點减資企業的注册本錢變動挂号和股權質押變動挂号。打點此情景下减資理當核對：

（1）處所政策對股權質押後减資是不是有相干劃定，若有制止性規定章不成举行减資；

（2）質押协定中對股權質押後减資举動是不是有相干限定性商定；

（3）股權質押落後行减資，原則上理當征得質權人赞成。按照《民法典》第433条劃定，因不成归责于出質人的事由可能使質押財富毁损或價值较着削减，足以風險質權人權力的，質權人有權哀求出質人供给响應的担保；出質人不供给的，質權人可以拍卖、變卖質押財富，并與出質人协定将拍卖、變卖所得的價款提早了债债務或提存。

——来历广州市状師协會穗律协業通〔2022〕48号《状師打點有限责任公司减資营業操作指引》

7、已冻结的股權，可以質押吗？

有概念認為不成以。但現行劃定并不是属于绝對性限定。

《最高人民法院關于人民法院民事履行中查封、拘留收禁、冻结財富的劃定》第24条第1款劃定，被履行人就已查封、拘留收禁、冻结的財富所作的移轉、設定權力包袱或其他有碍履行的举動，不得匹敌申请履行人。

《最高人民法院關于人民法院强迫履行股權若干问题的劃定》法释〔2021〕20号第7条劃定，被履行人就被冻结股權所作的讓渡、出質或其他有碍履行的举動，不得匹敌申请履行人。

上述劃定阐明，就冻结財富的處罚举動，不得匹敌申请履行人，但并無否認该举動的效劳。换言之，即便在法院對財富采纳查封、冻结以後，財富權力人就標的物所作的處罚仍属有用，且可以匹敌除申请履行人以外的其他所有人。

另且，《民法典担保诠释》第37条第2款劃定，當事人以依法被查封或拘留收禁的財富典質，典質權人哀求行使典質權，經审查查封或拘留收禁辦法已消除的，人民法院應予支撑。典質人以典質權設立時財富被查封或拘留收禁為由主意典質合同無效的，人民法院不予支撑。

综上而言，冻结後股權再質押是具备可行性的。但最新修订的《股權出質挂号法子》第5条劃定，申请出質挂号的股權理當是依法可以讓渡和出質的股權。對付已被依法冻结的股權，在消除冻结以前，不得申请打點股權出質挂号。

8、已質押的股權，可以讓渡吗？

《民法典》已再也不限定已典質財富的讓渡。此處的讓渡，不局限于讓渡合同，也包含讓渡挂号举動。

對付未經質權人赞成，出質人讓渡股權的讓渡举動效劳问题。《民法典》第443条第2款劃定，基金份额、股權出質後，不得讓渡，可是出質人與質權人协商赞成的除外。出質人讓渡基金份额、股權所得的價款，理當向質權人提早了债债務或提存。

虽有概念認為该讓渡举動無效。但《民法典物權编理解與合用》所持概念認為，有需要區别分歧的情景處置，有關法則雷同于原《公司法》第16条關于公司對外担保的情景，要看第三人的举動是不是合适善意获得的要件，而不该拘泥于本条劃定是效劳性强迫劃定仍是辦理性强迫劃定。

在（2019）最高法民申2778号、（2016）鲁民终1838号案件中，均認為讓渡股權的合同效劳與出質與否并没有直接瓜葛。

9、倡议人股權在禁售期內設立質權的合同有用吗？

有概念認為，對倡议人股權讓渡期的限定，只要在禁售期內不本色讓渡股分便可。當事人在禁售期內签定预约性股權讓渡协定，将現實股權讓渡時候放置在限定讓渡期满後的，该倡议人股轉协定理當有用。

至于倡议人股權在禁售期內設立質權的合同效劳，最高法院履行事情辦公室《關于上市公司倡议人股分質押合同及盈利抵债协定效劳问题叨教案的复函》（〔2002〕执他字第22号）認為，不该以该股分在設定質押時依法尚不得讓渡為由确認質押合同無效。

不管是原《物權法》仍是《民法典》，均劃定質權人享有優先受偿權的条件前提是债務實行期届满而债權人未受偿。即使在禁售期內質押權實現前提已具有，只要倡议人不主意變卖質押的股票，而是待禁售期後再行使，一样不克不及否定質押合同的效劳。

且据《證券質押挂号营業施行细則》（2020修订）第3条的劃定，本公司采纳證券質押挂号申報軌制，對證押挂号申请人供给的申请質料举行情势审核，質押挂号申请人理當包管其所供给的證券質押挂号要素、質押合等同申请質料真實、正确、完备、正當，和證券質押举動、內容、步伐合适法令、行政律例和部分規章等有關劃定。因證券質押挂号要素、質押合等同申请質料內容违法、违規及其他缘由致使質押挂号無效而發生的胶葛和法令责任，由質押挂号申请人承當，本公司不承當任何责任。

10、股權質押後，盈利等若何處置？

質押的效劳及于孳息，但此處的孳息是指設定質押後的任何孳息仍是主意質押權後至實現質押時代所派生的孳息？這触及到權力質押效劳和權力質押實現的界定。

据《公司法案例讲授（下）》第三版（虞政平著，P1770）的概念，一般認為，股權質權人對付質押股分的孳息，理當是主意質押權後至實現質押權時代所派生的孳息，或只能是主债務實行期满後的股分孳息。即只有可以主意質押權力以後所派生的孳息才可以归于質押權人。

《民法典》第430条劃定，質權人有權收取質押財富的孳息，可是合同還有商定美容儀器公司,的除外。前款劃定的孳息理當先充抵收取孳息的用度。该条目虽是劃定在该部門第一節動產質押中，但第446条亦劃定，權力質權除合用本節劃定外，合用本章第一節的有關劃定。

据《中國担保軌制與担保法子》第三版（曹兵士著，P372）的概念，股權在出質時代發生的收益，如股息、盈利、增股和基于股息、盈利所刊行的增資配股，由質權人获得。

關于股權質押是不是及于派生股分？股分的質押一經見效，由其發生的本息包含送、增股分，固然具备一样的質押结果。與現金股利比拟，股分股利的争议大，其也分歧于轉增股本、配股的區分。

据《公司法案例讲授（下）》第三版（虞政平著，P1747）的概念，質權人收取股票股利，理當先充抵收取孳息的用度，有残剩的與質押的股票一块兒充作典質物。

在〔2002〕执他字第22号案件中，法院認為，關于股分質押协定與三方抵债协定的瓜葛问题，因本案股分質押權的行使附有刻日，故質押的效劳只能及于質押權行使期到来（即2005年9月25日）以後该股分發生的盈利，質押權人某支行不克不及對此前的盈利行使質押權。是以，對付某廠于2001年6月9日從打扮公司分得的该期盈利，某支行不克不及以股分質押合同有用而匹敌某公司根据三方抵债协定所為的抵消。

在此處，無妨也参考股權冻结的效劳所及范畴。

《最高人民法院關于人民法院履行事情若干问题的劃定（试行）》（2020批改）第38条第2款劃定，冻结投資權柄或股權的，理當通知有關企業不得打點被冻结投資權柄或股權的轉移手续，不得向被履行人付出股息或盈利。被冻结的投資權柄或股權，被履行人不得自行讓渡。

《最高人民法院關于冻结、拍卖上市公司國有股和社會法人股若干问题的劃定》（法释〔2001〕28号）第7条劃定，股權冻结的效劳及于股權發生的股息和盈利、红股等孳息，但股權持有人或所有權人仍可享有因上市公司增發、配售新股而發生的權力。

11、瑕疵股權可以質押吗？

《民法典》第440条劃定，债務人或第三人有權處罚的以下權力可以出質：…（四）可以讓渡的基金份额、股權；…

司法實務中，對付股權不得出質的情景也较多。据（湖北、湖南）處所劃定中，公司章程中不得讓渡或不得出質的股權。有劃定（天津等）已被人民法院冻结或已打點出質挂号的股權，不得再申请打點股權出質挂号。也有劃定（湖北、山東）未現實出資部門的股權不得質押。

必要注重的是，该些详细的股權出質辦理法子，重要出台于2008年。

有關瑕疵股權讓渡合同的效劳，主流概念認為不會因股權存在瑕疵而归于無效。若瑕疵股權讓渡不是以無效，則瑕疵股權出質時，原則上應是正當有用的。

十2、股權可以反复質押吗？

股權被設定質權後，出質人未經質權人的赞成不得讓渡股權，不得以股權再設定質權，也不得抛却股權。（《中國担保軌制與担保法子》第三版，曹兵士注，P372）

江苏、山東、湖南等地的股權出質法子也明白，已打點出質挂号的股權，不得再申请打點出質挂号。必要注重的是，该些详细的股權出質辦理法子，重要出台于2008年。

占有限领會，市場监視辦理部分广泛不接管對已質押的股分举行二次質押挂号。如，深圳市股權出質設立挂号受理前提需合适如下申请前提：1.出質股權地點公司為有限责任公司或股權未在證券挂号结算機構挂号的股分有限公司。2.出質股權理當是依法可以讓渡的股權，且權能完备，在此以前未設置質押，未被人民法院依法冻结。

另，關于修订并公布《中國證券挂号结算有限责任公司證券挂号法則》的通知（2019）第29条劃定，投資者證券質押，理當依照本公司證券質押挂号营業相干劃定打點證券質押挂号。證券質押合同在質押两邊打點質押挂号後見效。證券一經質押挂号，在消除質押挂号前不得反复設置質押。已打點司法冻结挂号的證券不得再申请打點質押挂号。

《民法典》實施以後是不是存在冲破根本？

《民法典》第414条劃定，統一財富向两個以上债權人典質的，拍卖、變卖典質財富所得的價款按照以下劃定了债：（一）典質權已挂号的，依照挂号的時候前後肯定了债次序；（二）典質權已挂号的先于未挂号的受偿；（三）典質權未挂号的，依照债權比例了债。其他可以挂号的担保物權，了债次序参照合用前款劃定。

《民法典》第414条對原《物權法》第199条有必定調解，此中第2款“其他可以挂号的担保物權，了债次序参照合用前款劃定”系新增。

按照该条目的精力，是不是可以認為，股權作為一種可以挂号的担保物權，也可以或许向两個以上债權人出質？单從条則揣度，股權反复質押的根本是存在的。

依照《民法典物權篇解读》第710页的概念，權力質權有的在交付權力凭證時設立，有的在打點出質挂号時設立，以挂号為公示法子的權力質權，就統一權力上多個質權之間的了债次序，可以参照合用統一財富上多個典質權之間了债次序的法則。

陕西高法院在（2020）陕民终321号二审裁决中也提到股權二次質押和優先受偿權问题。

另，《民法典物權篇理解與合用（下）》第707页持概念，權力質權對典質權相干劃定的准用，虽然法令上對此没有明文劃定，但在學理上一般認為，除法令還有劃定及因權力性子的差别不克不及准用或参照外，典質權軌制中的很多法則可以准用于權力質權。比方，以挂号為要件設立的權力質權可以准用典質權的挂号和顺位法則。

十3、股西紅花,權質押合同，可否付與强迫履行公證吗？

《最高人民法院關于人民法院打點履行贰言和复议案件若干问题的劃定》第22条劃定，公證债權文書對主债務和担保债務同時付與强迫履行效劳的，人民法院應予履行；仅對主债務付與强迫履行效劳未触及担保债務的，對担保债務的履行申请不予受理；仅對担保债務付與强迫履行效劳未触及主债務的，對主债務的履行申请不予受理。人民法院受理担保债務的履行申请後，被履行人仅以担保合同不属于付與强迫履行效劳的公證债權文書范畴為由申请不予履行的，不予支撑。

關于担保合同可否由公證構造付與强迫履行效劳和衍生的相干问题，最高法院（2015）执复字第26号、（2018）最高法执监192号两個案例可以参考。

十4、國有股質押是不是必要國資委审批？

國有股東拟質押所持上市公司股分時该若何存案？融資人除在股權辦理體系里提交相干資料外，是不是還必要經國資委审批？

按照《關于促成企業國有產權流轉有關事項的通知》（國資發產權〔2014〕95号文）有關劃定，國有股東質押所持上市公司股分，由國度出資企業依法打點，并經由過程國務院國資委產權辦理综合信息體系，获得《上市公司股分質押存案表》，到中國證券挂号结算有限责任公司打點相干手续。

另，關于上市公司國有股權質押，《關于上市公司國有股質押有關问题的通知》(財企(2001)651号)今朝仍然有用。